무엇을 하는 회사인가?
Innventure는 글로벌 대기업들이 연구개발을 통해 만들어냈지만, 직접 사업화하지 못했거나 우선순위에서 밀린 기술을 발굴합니다. 이후 그 기술을 기반으로 새로운 회사를 만들고, 자금·운영·전략·상업화 역량을 붙여 시장에 출시하는 방식입니다.
회사는 스스로를 “industrial growth conglomerate”, 즉 산업 성장형 복합기업으로 설명하고 있습니다.
쉽게 비유하면 다음과 같습니다.
대기업 연구소 안에 좋은 기술이 있습니다.
그런데 대기업 입장에서는 시장 규모가 당장 작거나, 기존 사업과 맞지 않거나, 내부 의사결정이 느려서 사업화가 지연됩니다.
Innventure는 이런 기술을 가져와 별도 회사를 세우고, 제품화·고객 확보·매출화까지 밀어붙이는 역할을 합니다.
주요 사업 영역
Innventure가 다루는 분야는 주로 산업 기술, 친환경 기술, 포장, 데이터 인프라, 제조, 헬스케어, 클린에너지 쪽입니다. 공식 홈페이지 기준으로 대표 운영 회사에는 다음과 같은 기업들이 있습니다.
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운영 회사
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분야
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PureCycle
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폴리프로필렌 재활용
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AeroFlexx
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액체 포장 혁신
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Accelsius
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데이터센터 액체 냉각
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Refinity
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지능형 재활용
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즉, 단순한 소프트웨어 스타트업보다는 실물 산업 기반의 기술 상업화에 초점이 있습니다.
저는 해당 기업의 엑셀시오스라는 회사에 관심이 생겨 해당 기업을 분석하게 되었는데, 해당 기업에 대해 한 번 심층깊게 살펴보도록 하겠습니다.
1. Accelsius는 무엇을 하는 회사인가?
Accelsius는 AI 데이터센터용 액체 냉각 솔루션 회사입니다. Innventure가 2022년에 설립한 운영 회사이며, 핵심 제품은 NeuCool이라는 2상 직접 칩 냉각 기술(two-phase direct-to-chip liquid cooling)입니다. 쉽게 말하면, 서버 안의 CPU·GPU처럼 열이 많이 나는 칩에 냉각 장치를 직접 붙여서 열을 빼내는 기술입니다.
기존 데이터센터는 주로 공기로 서버룸 전체를 식히는 방식이 많았습니다. 그런데 AI 서버는 NVIDIA H100, H200, B200 같은 고성능 GPU를 대량으로 쓰기 때문에 열이 매우 많이 발생합니다. 단순 공랭식으로는 전력 효율, 공간 효율, 냉각 성능 측면에서 한계가 커집니다.
Accelsius는 이 문제를 액체 냉각, 그중에서도 2상 냉각으로 해결하려는 회사입니다.
Accelsius 공식 자료에 따르면 이 회사의 기술은 데이터센터, AI 인프라, 고성능 컴퓨팅 환경을 겨냥하고 있으며, NVIDIA H100·H200·B200, AMD MI325X·MI355X, AMD EPYC, Intel Xeon 계열 등 고성능 칩 환경을 지원한다고 설명합니다.
2. 2상 직접 칩 냉각이 왜 중요한가?
핵심은 AI 데이터센터의 전력 밀도 상승입니다.
AI 서버는 일반 서버보다 전력 사용량과 발열량이 훨씬 큽니다. 서버 랙 하나당 처리해야 하는 전력과 열이 커지면, 기존 공랭식 냉각만으로는 한계가 생깁니다. 이때 액체 냉각이 필요해집니다.
Accelsius의 방식은 2상 냉각입니다. 냉각액이 칩에서 열을 흡수하면서 액체에서 기체로 변하고, 다시 응축되면서 열을 배출하는 구조입니다. 물을 단순히 순환시키는 방식과 달리, 상변화 과정에서 많은 열을 흡수할 수 있기 때문에 고밀도 AI 서버 냉각에 유리합니다. Johnson Controls도 Accelsius 투자 발표에서 2상 솔루션이 액체에서 증기로 변하는 상변화를 이용해 더 효율적인 열 추출과 에너지 절감을 가능하게 한다고 설명했습니다.
즉, Accelsius의 투자 포인트는 단순히 “데이터센터 관련주”가 아니라, AI 인프라가 커질수록 병목이 되는 냉각 문제를 해결하는 핵심 인프라 기업이라는 데 있습니다.
3. Accelsius의 주요 기술·제품 포인트
Innventure 공식 자료 기준으로 Accelsius의 NeuCool 시스템은 다음과 같은 특징을 내세웁니다.
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항목
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내용
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기술 방식
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2상 직접 칩 액체 냉각
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적용 시장
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AI 데이터센터, 고성능 컴퓨팅, 데이터 인프라
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에너지 절감
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기존 공랭 대비 최대 50% 에너지 절감 주장
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물 사용
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물 사용량 0
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냉각 성능
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소켓당 최대 2,200W 테스트
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랙당 냉각
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NeuCool In-Rack 기준 100kW+ 랙 냉각 가능
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목표 PUE
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1.08 목표
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회수 기간
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절감 효과 기준 2~3년 투자 회수 주장
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냉각액
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친환경 절연성 유체, GWP 1 미만 주장
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여기서 가장 중요한 것은 100kW+ 랙 냉각, 에너지 절감, 무수 사용, AI GPU 대응입니다. AI 데이터센터는 전력과 냉각이 비용의 핵심이기 때문에, 고객 입장에서는 냉각 기술이 단순 부품이 아니라 운영비 절감 수단이 됩니다.
최근에는 NeuCool IR150이라는 제품도 중요합니다. Accelsius는 2026년 Data Center World에서 NeuCool IR150의 일반 공급을 발표했습니다. 이 제품은 150kW급 통합 랙 레벨 2상 액체 냉각 솔루션으로 소개됐습니다. 이는 hyperscale, neocloud, enterprise 고객들이 차세대 AI 인프라에서 직접 칩 냉각을 검증하도록 돕는 프로그램과 함께 발표됐습니다.
4. Innventure 투자에서 Accelsius가 중요한 이유
INV 투자자가 Accelsius에 주목하는 이유는 명확합니다. Innventure의 운영 회사 중 Accelsius가 가장 강한 성장 내러티브를 갖고 있기 때문입니다.
Innventure는 여러 회사를 보유하고 있습니다. 대표적으로 Accelsius, AeroFlexx, Refinity 등이 있습니다.
이 중 Accelsius는 현재 시장에서 가장 강한 테마인 AI 데이터센터 인프라와 직접 연결되어 있습니다.
Innventure의 2026년 1분기 자료에서도 Accelsius는 핵심 성장 동력으로 다뤄지고 있으며, 회사는 Accelsius가 2026년 말 기준 약 1억 달러 연간 매출 run-rate에 도달하고, 2026년 말 현금흐름 흑자에 접근할 것으로 기대한다고 밝혔습니다.
여기서 “run-rate”는 실제 연간 매출 확정치가 아니라, 특정 시점의 월간 또는 분기 매출 수준을 연간화한 수치입니다. 예를 들어 12월 월매출이 약 833만 달러 수준이면 단순 연환산으로 약 1억 달러 run-rate가 됩니다. 따라서 실제 2026년 전체 매출이 1억 달러라는 뜻은 아닙니다. 하지만 성장 속도를 보는 데는 중요한 지표입니다.
Innventure의 Q1 2026 자료에서는 운영 회사들의 총 1분기 bookings가 5,000만 달러 이상이라고 제시됐고, Accelsius가 2026년 말 현금흐름 흑자에 도달할 것으로 기대된다는 내용도 나옵니다.
5. 상업화 측면에서 볼 만한 긍정 신호
Accelsius에서 긍정적으로 볼 수 있는 신호는 크게 네 가지입니다.
첫째, 전략적 투자자 유입입니다. Johnson Controls는 2025년 10월 Accelsius에 전략적 투자를 발표했습니다. Johnson Controls는 빌딩·냉난방·스마트 인프라 분야에서 글로벌 네트워크를 가진 회사이기 때문에, 단순 재무적 투자자보다 사업적 의미가 큽니다. 이후 Innventure 자료에서는 Accelsius가 Johnson Controls와 Legrand가 참여한 6,500만 달러 Series B 투자를 완료했고, 약 6억 6,500만 달러 post-money valuation으로 평가됐다고 설명합니다.
둘째, AI 데이터센터 수요와 직접 연결됩니다. AI 서버는 전력과 발열이 핵심 병목입니다. 데이터센터 운영사 입장에서는 더 많은 GPU를 한 랙에 넣고 싶어 하지만, 냉각이 안 되면 전력 밀도를 올릴 수 없습니다. Accelsius가 제시하는 100kW+ 또는 150kW급 랙 냉각은 이 수요와 맞닿아 있습니다.
셋째, 제품이 연구 단계에서 상용화 단계로 넘어가고 있다는 점입니다. 2024년에는 기술 공개와 초기 매출 단계였고, 2026년에는 NeuCool IR150 일반 공급, 고객 검증 프로그램, bookings 확대가 언급되고 있습니다. Accelsius는 2023년에는 pre-revenue였고 2024년 3분기부터 제품 매출이 발생하기 시작했다는 공시 자료도 있습니다.
넷째, Innventure의 전체 투자 스토리에서 Accelsius의 비중이 커지고 있습니다. Q1 2026 실적 관련 보도에서는 Innventure의 매출 증가에 Accelsius가 크게 기여했다고 설명됐습니다. 다만 Innventure는 여전히 순손실을 기록하고 있어, Accelsius 성장만 보고 모든 재무 리스크가 해소됐다고 보기는 어렵습니다.
6. 하지만 리스크도 꽤 큽니다
Accelsius만 보고 INV에 투자할 때 가장 조심해야 할 부분은, 좋은 자회사와 좋은 주식 수익률은 같은 말이 아니라는 점입니다.
첫 번째 리스크는 INV가 Accelsius 순수 투자 수단이 아니라는 점입니다.
INV 주식을 사면 Accelsius에만 투자하는 것이 아니라, Innventure 본사 비용, 다른 운영 회사, 자금 조달 구조, 지분 희석 위험까지 함께 떠안게 됩니다.
실제로 Innventure는 운영 회사가 성숙하면 운영 회사 레벨에서 직접 자본을 조달하는 구조로 전환한다고 설명합니다. 이는 모회사 주식 수 희석을 줄일 수 있다는 장점이 있지만, 반대로 Accelsius가 추가 투자를 받을수록 Innventure의 Accelsius 지분율은 낮아질 수 있습니다.
두 번째 리스크는 상업화 실행 리스크입니다. 냉각 기술이 좋더라도 대형 데이터센터 고객이 실제로 대규모 도입하려면 신뢰성 검증, 유지보수 체계, 공급망, 설치 역량, 장기 서비스 계약이 필요합니다. 데이터센터는 장애 비용이 매우 크기 때문에 신기술 도입에 보수적일 수 있습니다.
세 번째 리스크는 경쟁 심화입니다. 액체 냉각 시장에는 Vertiv, Schneider Electric, Johnson Controls, CoolIT, Submer, Iceotope 등 여러 기업과 기술 방식이 존재합니다. 직접 칩 냉각, 침지 냉각, 단상/2상 방식 등 다양한 접근이 경쟁하고 있습니다. Accelsius의 기술이 유망하더라도, 표준화와 대형 고객 채택에서 누가 주도권을 잡을지는 아직 지켜봐야 합니다.
네 번째 리스크는 실적과 밸류에이션 간 괴리입니다. Accelsius가 2026년 말 1억 달러 run-rate를 달성한다면 큰 진전이지만, 그것이 곧바로 Innventure 전체 기업가치 상승으로 1:1 반영되는 것은 아닙니다. Innventure의 본사 비용, 연결 손실, 다른 자회사 투자, 추가 자금 조달 가능성이 함께 반영됩니다.
최종정리
Accelsius는 Innventure가 2022년에 설립한 AI 데이터센터용 액체 냉각 기업이다. 핵심 기술은 NeuCool이라는 2상 직접 칩 냉각 솔루션으로, 고성능 GPU와 CPU에서 발생하는 열을 효율적으로 제거하는 데 초점을 맞춘다.
AI 서버의 전력 밀도와 발열량이 급격히 높아지면서 기존 공랭식 냉각의 한계가 커지고 있으며, Accelsius는 이 문제를 해결할 수 있는 차세대 데이터센터 인프라 기업으로 주목받고 있다.
특히 Johnson Controls와 Legrand의 전략적 투자, NeuCool IR150 출시, 2026년 말 약 1억 달러 매출 run-rate 및 현금흐름 흑자 목표는 투자자들이 주목하는 핵심 포인트다.
다만 Innventure 주식은 Accelsius에 대한 직접 투자가 아니라 지주회사 구조를 통한 간접 투자이므로, Accelsius의 성장성뿐 아니라 Innventure의 지분율 변화, 본사 비용, 추가 자금 조달 리스크도 함께 확인해야 한다.